[轉載]傳高通無意分拆晶片和技術授權業務

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高通CEO史蒂夫•莫倫科夫(Steve Mollenkopf)最近忙得焦頭爛額，原因是在利潤下滑和反壟斷擔憂的雙重壓力下，這家晶片製造商的股價遭遇了金融危機以來的最大跌幅。倘若他屈服于部分投資者的分拆壓力，情況或許還會進一步惡化。

高通一直在考慮多個方案，包括是否分拆晶片和技術授權業務——高通數十年來的成功正是得益於這種模式，它使得該公司可以利用自家晶片部門的技術賺取專利費。據知情人士透露，該公司董事會將在今後幾天舉行會議，有可能在本週末宣佈最終決定。知情人士稱，管理層傾向於保持公司統一，但尚未作出最終決定。

自從去年以來，高通的銷售額增長便出現停滯，主要是因為損失了三星電子的訂單，加之中國手機廠商拖欠授權費所致。該公司現在正在3個大陸接受調查，因此部分投資者認為，倘若該公司能夠進行分拆，略微放鬆智慧手機晶片市場的主導地位，監管者的態度或許會變得更加溫和。

共生特性
但還有人認為，高通管理層應當保持冷靜，堅持當前的模式——正是這種模式幫助高通的手機技術成為了移動互聯網爆發的核心元素，並幫助其自2010年以來的銷售額實現翻番。他們認為，這兩項業務密切交織，無法分拆，而當監管者和競爭對手針對其商業行為發起訴訟時，高通的律師往往都能夠贏得鬥爭。

“這兩項業務分拆後的表現不會變得更好。”Synovus Securities基金經理丹尼爾•摩根(Daniel Morgan)說，“最新的觀點認為，所有企業都應該分拆。這種情況有點失控。”

摩根表示，雖然惠普、eBay和雅虎紛紛部署了分拆計劃，但這種部門之間的共生特性意味著高通不適合採取類似的模式。

雖然身為全球第一大手機晶片製造商，但高通的多數利潤卻來自專利授權，這些專利涵蓋了所有現代手機所採用的基礎技術。與此同時，高通的多數營收則來自智能手機使用的處理器和數據機。專利業務的現金注入(最近一個財年的稅前利潤為68億美元)為晶片業務的研發提供了資金支援，進而為授權業務貢獻了更多專利。

高通已於今年2月支付了罰金，和解了中國的反壟斷調查，使之有權繼續在這個全球第一大手機市場授權專利費。在高通繳納9.75億美元罰金時，中國發改委表示，高通的授權費太高，而且高通使用市場主導地位迫使客戶接受自己的條件。關鍵在於，這項和解協定允許高通繼續根據手機價格收取專利費，而不是根據相關晶片成本收費——後者可能僅為前者的20分之一。不過，與手機廠商的談判時間之長卻超出高通預期，推遲了預期專利費的增加。

與此同時，韓國政府也指控高通違反該國法律。韓國還在考慮是否強迫高通以價格更低的晶片作為專利費的計費基礎。臺灣當局和美國司法部也在調查高通。除此之外，歐盟也指控高通晶片組業務賄賂客戶，阻止其使用競爭對手的產品。

“世界各地的貿易委員會都認為高通是一家自我勾結的公司。”American Money Management基金經理麥克•格林(Mike Green)說，“高通應該分拆專利授權業務，釋放股東價值。事實上，他們幾個月前就應該這麼做。”

高通在格林投資組合中的占比目前已經降至3%，而在1999年的峰值時期曾經超過40%。

股價下跌
高通否認任何不當行為，而且預計該公司將在官司中勝訴。該股公司發言人拒絕對相關決策發表評論。

高通股價今年以來已經大跌36%，市值為710億美元，較2014年峰值時期的1300多億美元近乎腰斬——彼時，高通曾經超過英代爾，成為美國最大的晶片上市公司。

激進投資者Jana Partners今年早些時候重新提出了分拆高通的提案，該公司增持了高通股票，使之成為該公司的第一大重倉股。Jana Partners贊成高通今年7月發佈的一份戰略評估，這份評估隨後導致高通裁員15%，並且對董事會展開了調整。

本週五，高通修改了代理流程，要求股東在提名董事之前，至少要持有股票3年時間。此舉的目的是讓短期投資者難以影響其管理和戰略決策。

如果換成是其他公司，遭到如此之多的監管審查可能會影響公司的生計。但摩根表示，對高通來說，這更像是公司發展過程中的正常狀態。

長期鬥爭
莫倫科夫的兩位前任——高通創始人歐文•雅各(Irwin Jacobs)和他的兒子保羅•雅各(Paul Jackbs)——都曾經與那些不想支付專利費的競爭對手打過官司。該公司現任總裁德里克•阿伯勒(Derek Aberle)也是法律團隊的主管，他幾乎打贏了所有的專利官司。

“這並非他們第一次面臨監管障礙。”Becker Capital Management基金經理希德•帕拉克(Sid Parakh)說，“晶片業務的競爭擔憂一直都存在。”

當三星今年早些時候在Galaxy旗艦手機中放棄高通晶片後，高通的營收受到重挫。這破壞了高通在手機處理器和數據機市場的主導地位。雪上加霜的是，蘋果一直在高端手機市場奪取小公司的份額——蘋果只是使用了高通的低價數據機，處理器則是自主設計的，而其他廠商主要使用高通的晶片。莫倫科夫2014年出任CEO之前一直在晶片部門任職。他曾經表示，該公司明年推出的產品將令採用其晶片的手機更具吸引力。

Becker Capital的帕拉克表示，市值萎縮一定程度上反映了市場預期：投資者預計高通管理層將會繼續保持公司統一發展。但這並不能反映該公司的價值和310億美元的帳面現金。

帕拉克希望高通能夠找到一種更好的方案，在分拆業務的同時保持這兩項業務的緊密聯繫，從而共同承擔研發費用。

“這很難做到。”他說。