左右蘋果業績的兩大關鍵字："iPhone" 和 "中國"

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蘋果的業績仍在以驚人的速度增長，但華爾街對這家公司的信心已經開始動搖。在今年第二季度（第三財報季）財報發佈後，蘋果股價當天在盤後重挫近7%。蘋果股價盤後3分鐘就蒸發掉620億美元。

即便蘋果在該季度中賣出了4750萬部iPhone，即便蘋果在一個季度中便獲利超過100億美元，即便以超過7000億美元市值的龐大身軀依然能實現30%以上的收入同比增長，這些依然不能讓苛刻的投資者滿意。

誰讓你是蘋果，誰讓你是全球市值第一大公司，誰讓你是全球最賺錢的公司，你身上的所有光環，同樣是套在你身上的枷鎖。數字已經清清楚楚地告訴所有人：“iPhone”和“中國”是蘋果賴以創出佳績的最為關鍵的兩大要素，不難想像，在未來很長一段時間，蘋果仍將依賴這兩大要素。

華爾街最討厭不確定性，而蘋果的這份季度財報給了投資者太多的不確定性：通過這份財報，人們無法獲知蘋果的最新產品蘋果手錶（Apple Watch）到底賣出了多少？人們不確定iPhone越來越依賴的中國市場，未來還能有多大動力，人們不確定這家公司的創新能力是否還像以前那樣，給人們帶來驚喜。

“後約伯斯時代”的蘋果，已經陷入了一個自己挖下的泥沼：擊敗自己談何容易，要擊敗一個已經如此強大的自己更是難上加難。這家公司也正在變得越來越“務實而無聊”：財報數位可以很“完美”，但產品不再激動人心。執掌蘋果的庫克需要考慮，是選擇在成為一架巨大的賺錢機器的道路上繼續一騎絕塵，還是重新專注于創新，給消費者不斷帶來驚喜。

廣大的“果粉”和消費者，或許更希望看到的是後一種選擇，他們懷念約伯斯從信封中取出薄到難以置信的Macbook Air，他們懷念臺上的那個人在說出“One more thing”後，出現在他們面前的是令人情不自禁喊出“哇哦”的超酷產品。

左右蘋果業績的兩大關鍵字：“iPhone”和“中國”
數字明白無誤地說明了一切，蘋果的業績主要依靠iPhone以及中國市場的增長。該季度中，蘋果實現總收入496億美元，其中中國地區（包括香港和臺灣）貢獻收入132億美元，佔總收入的比重近四分之一。蘋果在中國的銷售收入增幅也大大領跑所有其他地區，達到驚人的112%的同比增速。

在該季度中，蘋果在全球共售出4750台iPhone，同比增長35%。在496億總收入中，約314億美元收入來自於iPhone的銷售，佔總收入比重高達63%，較去年同期53%的佔比出現進一步明顯提高。

此外，由於新款iPhone平均售價的提升，在iPhone銷售數量實現同比增長35%的同時，iPhone的銷售收入則同比增加了近60%。

與iPhone的熱賣相比，蘋果的其他產品線的表現不溫不火，甚至可以用糟糕來形容。新款iPhone更大尺寸的螢幕，在一定程度上擠佔了iPad的市場，該季度中iPad僅售出1093萬台，較去年同期1327萬台的水準繼續下滑，這已經是iPad連續6個季度出現銷售同比下滑。

相比之下，蘋果電腦的銷售情況較好，該季度共售出479萬台，同比增加9%，當你知道這樣的業績表現是在全球PC銷量下滑9.5%的情況下創出時，更加難能可貴。但Mac的銷售收入佔蘋果總收入的比重則由去年同期的15%下滑至12%。

此外，蘋果的服務性收入儘管也出現了12%的同比增長，在該季度中達到50.3億美元，但佔總收入的比重也在進一步下滑，僅為10%。

但這樣一個單季利潤超過100億美元，在市值7000億美元以上依然實現30%以上利潤增速的業績表現，依然沒能打動華爾街，當天財報公佈後，蘋果股價盤後重挫近7%，市值蒸發600多億美元。

蘋果的這份財報讓投資者信心受挫的主要原因有以下幾個方面：一是蘋果的財報不錯，但仍低於最樂觀的預期，對於一般的上市公司而言，能夠戰勝市場的平均預期便已達標，但蘋果則需要擊敗最樂觀的預期才能贏得投資者的信任。蘋果在該季度中4750萬部iPhone的出貨量低於一些分析師預計的4800至5000萬的出貨量。

二是蘋果沒有在財報中單獨列出蘋果手錶在該季度中的銷量，這讓外界對蘋果手錶銷量不佳的印象更加得以確立，作為蘋果的全新產品，蘋果手錶的銷量表現在一定程度上代表了蘋果在未來能否繼續扮演引領市場角色，但遺憾的是，蘋果手錶銷量可能確實不佳。

三是蘋果對下一季度的業績預期也低於投資者的預期，這讓投資者對蘋果未來業績進一步存疑。蘋果預計6月至9月的第三季度中，將實現490億至510億美元的收入，但該預期低於分析師511億美元的預期。

四是蘋果業績對iPhone和中國市場過分依賴，前述財報具體數字已經說明iPhone和中國市場對蘋果的重要性，這同時也是投資者對蘋果的擔憂因素之一，外界擔心一旦這兩大對蘋果業績產生舉足輕重影響的因素出現變動，將導致蘋果業績出現較大波動。

對此，為了安撫投資者，蘋果首席執行官在投資者電話會議上做了較為詳細的闡述，首先對於iPhone的銷量，庫克認為，目前仍有很多用戶沒有從舊的iPhone機型更新到新的iPhone機型，因此仍有很多的銷量上升空間，同時，由於蘋果通常在9月份發佈新的機型，因而在前一個季度中，很多等待最新款機型的購買力實際上被壓抑了，因而未來iPhone銷量的增加依然值得期待。

對於中國市場，庫克表示蘋果對中國市場看好的觀點不變，並且仍保持到2016年年底 實現在中國開設40家實體店的目標，目前蘋果在中國共有22家門店。

創新的蘋果是否淪為“賺錢機器”
庫克治下的蘋果是一架巨大高效的賺錢機器，這一點已然確信無疑，財報業績不斷地證明了這一點。最新財報資料顯示，蘋果的毛利率進一步上升至39.7%，高於此前市場預期的38.5%至39.5%的水準，顯示了蘋果的盈利能力仍在進一步提升。

但這樣的蘋果，並不是人們過去所熟知的蘋果，也並不是消費者想要的蘋果。從那一則著名的“Think Different”廣告開始，在人們眼中，蘋果便是創新的代名詞。這家公司也不斷地通過向市場推出讓人目瞪口呆的產品來證明自己。從“麥金托什”個人電腦，到隨身音樂播放機iPod，再到劃時代的iPhone、iPad以及Macbook Air，蘋果幾乎定義了一代又一代流行消費電子產品，制定了行業未來的標準，並領導著行業不斷向前發展。

但今天的蘋果，過去的那股創新的動力還足嗎？與蘋果不斷增長的收入相比，蘋果投入在研發上的費用卻並沒有趕上收入增長的步伐，最新的財報顯示，蘋果在該季度中的研發費用成本僅佔總收入的4.1%，較去年4.3%的比例進一步下降。就拿“後約伯斯時代”的蘋果手錶來說，這款蘋果全新產品出師不利，更加重了外界對於這一點的擔憂。

儘管現在便做出蘋果手錶是一款失敗的產品這樣的結論還為時過早，可穿戴設備市場或許還未到覺醒的那一天。即便是在銷量不佳的情況下，蘋果手錶在智慧手錶領域依然佔據著主導性的市場份額，根據一份市場研究機構的調查報告顯示，蘋果手錶佔全球智能手錶市場份額高達75.5%，排名第二的三星則遠遠落後，市場份額僅為7.5%。

還有一點值得注意的是，蘋果手錶目前僅在全球680家零售點有售，僅為iPhone的不到1%，這或許也是導致蘋果手錶初期銷量不佳的重要原因之一，未來隨著可購買地點的增加，蘋果手錶的銷量或將實現反彈。

另一點值得期待的，是蘋果有可能進軍汽車製造領域。不久前有消息稱，蘋果從菲亞特 克萊斯勒集團挖來了高管，外界預計蘋果有計劃進行電動車的生產。但與此同時，外界關於該消息的一個新擔憂也產生了：汽車製造將損害蘋果的盈利能力，按照行業的平均水準，傳統汽車生產商的毛利率均在20%以下，而蘋果目前的毛利率高達40%。

究竟是繼續做一台賺錢機器還是重拾創新引領下一輪趨勢，是現在的蘋果需要權衡的。這不僅關乎短期利益和長期利益，還關乎蘋果是否還是消費者所認識的那個蘋果。

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