2013年「狗股策略」
【信報研究部】2013年「狗股」策略
「狗股策略」是源自美股，原裝版本投資方法是，於每年底（或年初）選出
道指30隻指數成分股中，最高股息率的首十隻股票投資（即建立由這十隻「
狗股」所組成的投資組合），並且持有此組合至年底（或翌年初），隨後市
場演變出多個不同「狗股策略」的版本。
研究部討論的恒指「狗股策略」，可劃分為三個不同的策略，分別是：
策略一：每年投資最高股息率首十隻恒生指數成分股，組合權重平均分配（即
每隻股票分配10%資金）；
策略二：每年最高股息率首十隻恒指成分股中，投資於每股股價最低的首五隻
股份，組合權重同樣平均分配（即每隻股票分配20%資金）；
策略三：每年最高股息率首十隻恒指成分股中，投資於每股股價最低排名的第
二至五隻恒生指數成分股，組合權重分別為40%、20%、20%及20%。
按這三個「狗股策略」的部署，去年的回報率分別為23.7%、30.6%和28.3%，
三個策略均同告跑贏同期恒指的22.4%的表現，可見恒指「狗股策略」，相對
近年道指的仍有一定的效力。2013年的「狗股策略」可參考左表。
狗股策略應用在國企指數上，成效可謂也十分顯著，情況甚至較恒指為優（相
對地同期有較多年份跑贏基準指數）。國指的歷史相對道指和恒指為短，國指
「狗股策略」的表現還有待觀察。2013年國指的「狗股策略」名單可參考右表
。
分析員：呂梓毅
very good theory
must useful!!!
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